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供需博弈,螺纹钢期价震荡整理

2018-04-17 11:32 中国钢铁新闻网 系统管理员

  自3月下旬以来,螺纹钢期货价格触底反弹,截至上周五(4月13日),螺纹钢期货主力合约价格已经反弹超过5%。随着期货价格的持续反弹,3月份偏空的技术指标均得到一定的修复,同时短周期技术指标指向偏多。笔者认为,随着库存持续下降,螺纹钢期货价格下方支撑力度将加大,但是库存加速下降难度较大,加上钢厂供应逐渐增多,因此螺纹钢期价将震荡整理。

  下游需求持续释放

  钢材社会库存仍偏高

  3月份钢材库存数据超预期增长,使得市场此前过高的旺季需求预期落空,钢材价格也随之跌跌不休。随着钢材库存数据好转,需求滞后释放的可能性增加,市场的需求预期逐步修复。截至上周五,钢材社会库存为1593.95万吨,环比下降86.31万吨,较3月份同期下降354.04万吨。与去年同期相比,钢材社会库存增长17.03%,其中螺纹钢库存增长37.16%,线材库存增长42.04%,中厚板库存下降19.59%,热轧卷板库存下降19.49%,冷轧卷板库存增长1.33%。

  数据显示,钢材库存的主要问题在于建筑钢材库存增幅较大,其中虽然线材库存增幅超过螺纹钢,但由于螺纹钢库存占社会库存的54.44%,远大于线材16.67%的占比,因此库存主要压力在于螺纹钢。截至上周五,螺纹钢库存为867.69万吨,环比下降52.26万吨,较3月份同期下降205.55万吨。库存降速大概率已经在高位,较难进一步加快。按照上周库存降速测算,到4月底最后一个交易日,螺纹钢库存或为763万吨,如果对比历史同期库存数据,较2017年4月28日的531.47万吨高出231.53万吨,较2016年4月29日的428.6万吨高出334.4万吨,较2015年5月1日的662.91万吨高出100.09万吨。

  库存数据反映出钢材需求正持续释放,但偏高的库存仍然抑制螺纹钢价格中期上行的空间。

  钢厂缓慢复产

  出口环比回暖

  进入4月份,采暖季环保限产结束,虽然部分城市出台非采暖季环保限产措施,但是相比采暖季环保限产50%而言,高炉开工率仍将增长。近期由于环保督察,徐州市政府要求所有钢厂停产整改,通过验收之后才能复产。

  从统计局公布的粗钢产量数据上看,随着时间推移,环保限产对产量的影响已经钝化。2018年1月~2月份,全国粗钢产量为1.37亿吨,相当于日均232万吨/日,较2017年同期上升6.2%。从短周期数据上看,截至4月13日,全国高炉开工率较月初增长2.49%至66.99%,已经连续4周上升。

  此外,由于3月份钢材价格持续回落,前期冬储库存并未有效消化,钢厂销售压力增大,出口主动性增强。海关数据显示,2018年3月份,我国出口钢材565.1万吨,较2月份增加80.4万吨,环比增长16.6%,同比下降25.3%;进口钢材123.4万吨,较2月份增加20.7万吨,环比增长20.2%,同比下降5.1%。钢材出口量的增加,能部分缓解供给压力,支撑库存较快速度下降。

  综合来看,短期下游需求有加速释放趋势,钢材库存主要问题在于建筑钢材库存较高,尽管目前库存正以较高速度下降,但到本月底绝对库存仍然相对较高。供给在采暖季限产结束后持续释放,不过钢材出口环比增长,能部分缓解供给压力。总体而言,供需博弈,螺纹钢期价维持震荡整理的概率较大。


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